Цивилизация
Центральный банк предлагает рассмотреть возможность введения количественных ограничений по остаткам на счетах Минфина в ЦБ, сообщил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев на Российском экономическом и финансовом форуме в Монако.
Деньги сверх лимита министерство может размещать в коммерческих банках — меры призваны уменьшить дефицит ликвидности российского банковского рынка, заметил Улюкаев.
«Если, допустим, текущее исполнение бюджета предполагает, что на 100 млрд рублей увеличится сумма на наших счетах, это значит, что такая же сумма должна быть размещена на депозитах в банках», — объяснил схему зампред ЦБ. По его словам, механизм находит «понимание и согласие со стороны коллег в Минфине» и должен заработать в следующем году.
Практика размещения Минфином временно свободных средств бюджета на депозитах в банках существует и сейчас. «Мы регулярно сверяем объемы, даем рекомендации Минфину относительно необходимости размещения депозитов в банках — как с точки зрения объема, так и с точки зрения их срочности», — сказал Улюкаев, посетовав, что механизм не работает «в автоматическом режиме».
«Часто возникает ситуация, когда и текущее исполнение бюджета стерилизует денежную массу, и еще происходят заимствования», — подчеркнул он.
Проблема действительно существует, согласны экономисты российских банков. К увеличению остатков на счетах Минфина в ЦБ приводит превышение налоговых отчислений над расходами бюджета, то есть профицит, объяснила аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. Налоги платятся со счетов в банках, что приводит к чистому оттоку средств из банковского сектора на протяжении большей части года, объясняет она. Также к оттоку приводят и размещения госбумаг со стороны Минфина (сейчас около 400 млрд рублей).
С начала 2012 года Минфин, по оценкам Помельниковой, изъял из банковской системы более 2 трлн руб.
Главным инициатором изъятия средств из банковской системы выступает Минфин, в то время как компенсируется отток в основном рефинансированием в ЦБ за счет сделок РЕПО, а не размещением свободных средств Минфина в депозиты коммерческих банков.
Помельникова приводит статистику: общая задолженность банков перед ЦБ достигает на текущий момент почти 2,4 трлн руб. (из них 1,6 трлн руб. по сделкам РЕПО с ЦБ), в то время как задолженность перед Минфином по депозитам — 584 млрд руб.
В Райффайзенбанке отмечают критический уровень задолженности банков по РЕПО перед ЦБ. «Граница в 1,5 тлрн руб. пройдена, что говорит о серьезных рисках роста стоимости фондирования, — говорит Помельникова. — Поэтому ЦБ стремится переориентировать банки на другие инструменты, особенно депозиты Казначейства РФ, объемы которых, однако, пока не покрывают растущего спроса на ликвидность».
Размещение свободных средств Минфином сейчас происходит в ручном режиме, отмечает научный сотрудник «Центра развития» Высшей школы экономики Дмитрий Мирошниченко. Эксперт оценивает текущие остатки бюджетных средств на счетах ЦБ почти в 2,6 трлн руб. На 1 ноября, по его оценкам, 650 млрд. были размещены на депозитах в банках, соответственно, 1,9 трлн руб просто изъяты из экономики.
Решением проблем может стать «построение более или менее нормального бюджетного процесса»,
считает Мирошниченко. «Сейчас каждое ведомство работает на своем участке: будь то Минфин, у которого стоит план по привлечению средств в бюджет через ОФЗ, или налоговая с планом по сбору доходов. Их действия практически не согласованы, что приводит к дополнительному хаосу в бюджетных потоках, — объясняет аналитик. — К сожалению, реальным сейчас представляется лишь лечение последствий «системной ошибки» в бюджетной системе. В этом смысле меры, предложенные ЦБ, могут временно исправить ситуацию».
«Преимуществом депозитов является и то, что они не требуют залога, а ставка по ним сопоставима с аукционной ставкой по РЕПО», — отметила Помельникова из Райффайзенбанка. По ее мнению, рост предложения средств Минфина позволил бы смягчить дефицит ликвидности по году в целом и ограничил бы рост ставок.
В конце сентября первый зампред ЦБ Алексей Симановский сообщал о росте числа банков с возможным дефицитом ликвидности. «Количество банков, у которых будет дефицит ликвидности, если экстремальные условия случатся, по сравнению с оценкой на 1 января увеличилось где-то вдвое — до 60 с 36», — говорил он. Не отличался позитивной оценкой состояния рынка и заместитель министра финансов Алексей Моисеев. «Структурный дефицит ликвидности в банковской системе остается с нами навсегда, это объективная реальность», — говорил чиновник.
