Чего можно ожидать от IPO «СПБ Биржи»

Размещение акций «СПБ Биржи» может состояться уже нынешней осенью

Слушать
Остановить
По итогам IPO ПАО «СПБ Биржа», которое может произойти этой осенью одновременно на российской и американской площадке, компания вложит вырученные средства в дальнейшее развитие бизнеса, в том числе в расширение доступных ее участникам инструментов, считают опрошенные «Газетой.Ru» эксперты. Они так же уверены, что несмотря на низкую рыночную оценку стоимости организации в сравнении с основным конкурентом — Мосбиржей, — она в целом выглядит более привлекательно как из-за ее независимости, так и в силу интереса российских частных инвесторов к представленным на ней ценным бумагам зарубежных эмитентов.

По данным «Ъ», «СПБ Биржа» намерена провести IPO осенью (а не в 2022-м, как планировалось ранее), причем одновременно на собственной площадке и на американской бирже Nasdaq, где проводят листинг различные технологические компании. Издание утверждает, что в качестве основного организатора биржа выбрала американский инвестбанк Goldman Sachs и уже находится в процессе согласования размещения с Комиссией по ценным бумагам США (SEC). Вместе с тем сообщается, что менеджмент компании планирует получить оценку в диапазоне $1,8-2,5 млрд. Для сравнения, ее прямой конкурент в России — Мосбиржа — сейчас оценивается в $5,4 млрд.

Собеседники «Газеты.Ru» отмечают, что компания выбрала крайне удачный момент для размещения, поскольку число ее участников стремительно растет, на зарубежных площадках сейчас сложилась хорошая конъюнктура, а мировые рынки находятся близко к историческим максимумам.

«Возможно, в 2022 году условия будут не столь благоприятными, и бирже не удастся разместиться по достаточно высоким мультипликаторам. К тому же вызывают опасения предстоящие изменения в законодательстве, касающиеся допуска к финансовым инструментам розничных инвесторов», — считает глава инвестиционного департамента inv.lu Анастасия Тарасова.

Ее мнение подтверждают цифры, предоставленные «Газете.Ru» самой организацией: начиная с января 2020-го число активных счетов инвесторов возросло со 109,42 тыс. до 874,44 тыс. к концу июля этого года. Стоимостной объем сделок в режиме основных торгов (Т+) за тот же период увеличился почти в десять раз — с $3,38 до $31,3 млрд.

Деньги на развитие

Все опрошенные «Газетой.Ru» эксперты считают, что размещение ценных бумаг необходимо бирже для того, чтобы и дальше развивать свой бизнес.

«Думаю, что IPO нужно бирже не для кэш-аута акционеров, а для оценки собственной стоимости и в меньшей степени для получения денег на развитие. То есть это классический кэш-ин. И это хорошо для инвесторов», — сказал генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин.

Эксперт утверждает, что «СПб Биржа» имеет значительный потенциал развития, поскольку она независимая, в отличие от Московской, где контрольным пакетом акций владеет Банк России. А сама биржевая инфраструктура будет востребована и востребованность будет только повышаться.

В свою очередь аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын предложил дождаться проспекта эмиссии, который организация обязана будет опубликовать перед размещением своих акций. Но в целом, по его мнению, уже сейчас понятно, куда пойдут вырученные от IPO средства.

«В проспекте эмиссии будет специальный раздел, где описываются направления использования средств, — сказал он. — Биржи конкурируют друг с другом за клиентов, поэтому им, конечно, нужно развиваться. Развитие биржи — это, например, увеличение числа инструментов, доступных клиентам, увеличение числа эмитентов и тому подобное».

Еще один собеседник «Газеты.Ru» ссылается на профессионализм команды, управляющей «СПБ Биржи». И хотя он, как трейдер, сам предпочитает не участвовать в IPO (поскольку это риск, которым инвестор никак не может управлять, в отличие от ситуаций, когда в ходе торгов инвестор располагает конкретными данными для анализа рыночной ситуации), ожидает переподписки (превышения спроса над предложением акций в момент листинга) на акции биржи, так как это — «лакомый бизнес».

«Я бы сказал, это самая сильная команда в инвестиционном бизнесе России. Я знаю этих товарищей лично. Именно они и создали срочный рынок на бирже РТС — ФОРТС. Делая инвестиции в IPO СПБ, вы покупаете именно команду СПБ. Биржа, ее обороты и прибыль уже вторичны. Прибыль — это команда СПБ и ее способность реализовать новую идею развития», — отметил основатель Telegram-канала Usertrader Олег Харитонов.

Фактор санкций

Что касается санкционных рисков при размещении акций компании на американской бирже, эксперты оценивают их вероятность как крайне низкую — реально повлиять на размещение «СПБ Биржи» в моменте может только общий негативный рыночный фон.

«Не думаю, что санкции американского Минфина могут угрожать «СПб Бирже».

На ней нет торгов бумагами подсанкционных компаний. Риск размещения на NASDAQ — это сугубо рыночный риск. Если в преддверии IPO произойдет фондовый обвал, IPO может или не состояться, или может привлечь недостаточную сумму денег», — отметил Андрей Хохрин.

Впрочем, собеседник «Газеты.Ru» из Telegram-канала «Сигналы РЦБ» видит иную возможность для их введения, но относящуюся не столько к самой бирже, сколько к торгующимся на ней американским активам.

«Если понадобится, многих можно за что-то закрыть. Но «СПБ Биржу» пока не за что. Если отношения РФ и США испортятся сильно, могут, например, ограничить торговлю акциями на ней, чтобы российские инвесторы не покупали акции американских компаний», — считает эксперт.

В воздухе запахло дивидендами

Вместе с тем часть собеседников «Газеты.Ru» уверены, что «СПБ Биржа» будет платить держателям своих акций вполне приемлемые для российского рынка дивиденды. Леонид Делицын апеллирует к тому, что МосБиржа основную часть прибыли расходует на дивиденды, и от «СПБ Биржи» инвесторы будут ожидать того же. «Сейчас инвесторы продают акции компаний с дивидендной доходностью ниже 5%, так что стоимость акций подстраивается под эту величину.

Акции бирж считаются защитным активом, потому что биржи платят дивиденды. Это удаляет их от акций Robinhood и Snowflake и приближает к депозитам. Поэтому на акции бирж вполне может приходиться несколько процентов портфеля», — сказал эксперт.

«Если вспомнить IPO Мосбиржи, то там выплата дивидендов началась практически с первого года после размещения, а текущая доходность по акциям составляет 6,1%, — соглашается Анастасия Тарасова. — С учетом того, что в этом году Санкт-Петербургская биржа обогнала Московскую по объему торгов, можно надеяться, что и размер дивидендов, если они будут, расположится примерно на этих же значениях».

В краткосрочной перспективе в этом усомнился собеседник издания из «Сигналов РЦБ». Он отметил, что дивидендов стоит ждать скорее только в долгосрочной перспективе, так как в первую очередь деньги пойдут на развитие бизнеса. Кроме того, все будет зависеть от дальнейших финансовых показателей организации — по итогам прошлого года ее прибыль по МСФО составила 1,3 млрд рублей, до этого были убытки.

Изложенные в материале мнения аналитиков не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).