Цивилизация
С 23 января 2009 года верхняя граница технического коридора бивалютной корзины Центробанка устанавливается на уровне 41 рубль, что при нынешнем соотношении $1,3 за 1 евро соответствует ценам 36 рублей за $1 и 46,8 рублей за 1 евро. Это значит, что
уже завтра рубль может обесцениться сразу на 10%, а доллар — подорожать на 3,2 рубля по сравнению с результатом сегодняшних торгов, до 36 рублей.
По всей видимости, Центробанк решил перестать тратить свои валютные резервы на поддержку рубля и, как ему советовали многие эксперты, дать наконец рублю обесцениться до некоего равновесного уровня и дальше удерживать его там. «41 руб. — это именно верхняя граница для стоимости бивалютной корзины», — заявил глава Банка России Сергей Игнатьев. Банк России не намерен изменять эту границу в ближайшие месяцы, говорится в его пресс-релизе.
Единственный реальный способ уберечь ЗВР — отпустить рубль в свободное плавание,
что с чисто экономической точки зрения нужно было сделать уже давно, а действия ЦБ по удержанию курса рубля обусловлены политическими причинами, а проще говоря — боязнью чиновников потерять свои места, заявил 22 января в эфире радиостанции «Эхо Москвы» президент Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин. «ЦБ сможет найти политическую волю и хотя бы перестать тратить резервы на поддержку рубля», выражал также надежду главный экономист УК «Русь Капитал» Алексей Логвин.
Возможно, к этому ЦБ подтолкнуло то, что международные (золотовалютные, ЗВР) резервы России на 16 января составили $396,2 млрд, в то время как на 9 января они составляли $426,5 млрд, сообщил Центробанк. И, таким образом,
за одну только первую рабочую новогоднюю неделю ЗВР похудели сразу на $30,3 млрд, или на 7,1%, что является наибольшим падением в относительных цифрах.
А в абсолютном выражении недельное уменьшение международных резервов едва не дотянуло до $31 млрд, на которые они упали за неделю с 17 по 24 октября 2008 года.
«Снижение резервов ЦБ в течение первой рабочей недели января почти полностью связано с противодействием быстрому ослаблению рубля», — указывает Логвин. Несмотря на то что курс национальной валюты за этот период падал невиданными темпами — на 2,5 рубля по бивалютной корзине, — без поддержки Центробанка его обрушение было бы еще большим.
Банк выбрасывал иностранную валюту из резервов на рынок, повышая ее предложение и тем самым не давая рублю пуститься в свободное падение.
Главный аналитик ФК «Открытие» Данила Левченко считает, что за неделю эти расходы составили порядка $17 млрд. По оценке главного экономиста УК «Финам менеджмент» Александра Осина, эта цифра еще больше: поддержка рубля «стоила» ЦБР порядка $22 млрд. Эксперты агентства «Финмаркет» и Центра экономического анализа агентства «Интерфакс» оценивают совокупный объем валютных продаж Банка России в $25 млрд.
Второй фактор, приведший к сокращению ЗВР, — снижение курса евро и фунта стерлингов, в которых номинирована часть международных резервов, по отношению к доллару за указанную неделю. Перерасчет стоимости этих активов в американские денежные единицы дал уменьшение общей суммы резервов. Этот относительно небольшой убыток Логвин оценивает в $2–3 млрд.
Дальнейшее использование Центробанком своих резервов такими темпами, как на прошлой неделе, создавало угрозу в скором времени остаться совсем ни с чем. Ведь
с пика стоимости ЗВР 8 августа, когда они оценивались в $598,1 млрд, за неполные полгода резервы сократились уже на $201,9 млрд, или на 33,8%.
Все это время деньги тратились главным образом на поддержку рубля, а также на осуществление антикризисных мер, вылившихся в основном в предоставление ликвидности крупнейшим госбанкам.
«В силу низкой транспарентности операций Банка России возможна только очень грубая оценка, куда именно пошли деньги,
— сокрушается Левченко. — По грубым прикидкам, на поддержку рубля было потрачено где-то $155–160 млрд, порядка $20 млрд было потеряно из-за роста курса доллара и уценки прочих валют. Соответственно, $20–25 млрд было отдано страждущим, в первую очередь ВЭБу и госбанкам». «На помощь банковскому сектору и экономике, по моим оценкам, было потрачено $50 млрд, собственно на поддержку рубля — $124 млрд, наконец, сокращение золотовалютных резервов в связи с их переоценкой составило в указанный период $28 млрд», — рассчитал Осин. Впрочем, даже если ЦБ оказывает помощь какой-либо компании, испытывающей проблемы с выплатой валютной задолженности, то фактически он отвлекает часть спроса с валютного рынка, а значит, эти деньги тоже можно засчитать как поддерживающие рубль, добавляет Логвин.
То, что Центробанк принял своё решение именно сейчас, преодолев порог в $400 млрд., объяснимо. «Это все еще один из крупнейших показателей ЗВР в мире, но с учетом скорости его таяния, ожидаемого сурового и длительного кризиса в мировой экономике и совокупного внешнего долга России в $540 млрд, из которых около $100 млрд нужно выплатить уже в этом году, картина не слишком благостная», — предупреждает замруководителя аналитического департамента ИК «Совлинк» Ольга Беленькая. Еще $225 млрд (по данным на 1 января 2009 года) Центробанк трогать не может, это средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, которые также включены в состав международных резервов, но распоряжается ими Минфин. И они ему потребуются для покрытия дефицита бюджета. Кроме того, в ЗВР необходимо иметь резервы на оплату российского импорта. «Возьмем, скажем, $80 млрд — это примерно импорт за квартал. Таким образом, на поддержку рубля ничего не останется», — делает вывод Левченко.
