Цивилизация
Вслед за Федеральной сетевой компанией (ФСК) и «Русгидро» (бывшая «ГидроОГК») на рынок вышла еще одна энергокомпания, выделившаяся из РАО, – МРСК, объединившая отечественные распределительные сети. Эксперты считают, что ей вполне под силу прорваться в «голубые фишки» компаний электроэнергетического сектора. Правда, пока оставшаяся в руках государства компания торгуется только на внебиржевом рынке — RTS Board. Листинг обыкновенных и привилегированных акций «Холдинга МРСК» на РТС и ММВБ состоится в декабре. Во вторник же внебиржевые торги стартовали по цене $0,15 за акцию.
Таким образом, с учетом привилегированных акций компания стоит $6,5 млрд.
Эксперты отрасли в целом позитивно оценивают перспективы распредсетей. «МРСК может стать одним из наиболее привлекательных активов в российской электроэнергетике, обогнав по темпам роста капитализации ФСК и «Русгидро»», — полагает старший аналитик ИФК «Алемар» Виталий Домнич. Сейчас холдинг включает в себя 11 дочерних компаний, которые стоят в два раза дешевле зарубежных аналогов, напоминает эксперт. «Пока МРСК недооценена, но капитализация компании в перспективе может достичь $10 млрд», — прогнозирует Александр Корнилов из Альфа-банка. — В активе у сетевиков большой free-float и прозрачная структура активов».
Кроме того, этот вид бизнеса (передача электроэнергии по распредсетям) может восприниматься как «защитный сектор» по сравнению с генерацией, где финансовые результаты компаний снижаются из-за высоких расходов на топливо и недостаточного роста тарифов, добавляет оптимизма руководитель отдела акций ИГ (организация запрещена в России) «Капиталъ» Константин Гуляев. Еще один фактор инвестиционной привлекательности МРСК — внедрение нового тарифообразования «доходность инвестированного капитала» (RAB — return on Regulatory Asset Base). Аналитики считают, что введение RAB приведет к росту интереса консервативных инвесторов за счет гарантий возврата вложенных инвестиций. Помимо этого в отличие от стратегических магистральных сетей (представляемых ФСК) сектор распредсетей со временем может быть приватизирован — об этом говорил еще главный реформатор российской энергетики Анатолий Чубайс.
Именно частные инвесторы в таком случае могли бы помочь с инвестициями в МРСК для модернизации и строительства новых объектов.
Однако, несмотря на столь радужные прогнозы, акции сетевых энергетических компаний, как, впрочем, и весь российский фондовый рынок, пока неумолимо движется вниз. Индекс РТС во вторник опустился до отметки в 1684 пункта – почти абсолютного минимума последних двух лет. К такому негативу, по мнению экспертов, привело, в частности, бегство иностранного капитала из российских активов из-за войны на Кавказе и ухудшение макроэкономических показателей в США. Поэтому для обещанного роста бумаг отечественных энергокомпаний одних только внутренних позитивных факторов оказывается недостаточно — приходится ждать еще и благоприятной общерыночной конъюнктуры.
